Astăzi vreau să discutăm despre un subiect important pe care nu îl văd abordat mai deloc.

Este vorba despre costul adevărat al unui ETF (iar dacă vă gândiți la TER - Total Expense Ratio, ei bine, țineți aproape pentru că nu acela este).

 

În primul rând, ce este mai exact TER sau Total Expense Ratio?

Conform Investopedia, TER reprezintă costul anual total plătit de investitori pentru administrarea și operarea fondului, exprimat ca procent din activele totale.

În TER regăsim majoritatea costurile de operare ale unui ETF: taxele plătite managerului fondului, costurile administrative (de raportare, contabilitate), costurile legale și de audit, costurile depozitării activelor și alte costuri operaționale (atenție, costurile de tranzacționare NU sunt incluse în TER).

 

VWCE este un fond foarte popular, iar el are acum un TER de 0.19% (fiind scăzut recent de la 0.22%). Asta înseamnă că la fiecare 10.000 EUR investiți, 19 EUR reprezintă TER-ul, bani care sunt deduși automat din valoarea fondului (NAV).

 

Iată cum arată situația pentru câteva ETF-uri cunoscute:

 

La o scurtă privire, ați putea spune că WEBN câștigă clar pentru fondurile All World, nu?

 

 

Ei bine, nu chiar, pentru că acest TER NU ESTE COSTUL FINAL.

 

Costul final al unui ETF este reprezentat de Tracking Difference.

 

Tracking Difference reprezintă diferența dintre Randamentul ETF-ului și Randamentul indicelui urmărit:

    -  Un TD negativ este obișnuit și arată că ETF-ul a subperformat indicelui urmărit

    -  Un TD pozitiv arată că ETF-ul a supraperformat și a bătut indicele urmărit

TD este, în general, exprimat după formula de mai sus, dar sunt cazuri când veți vedea TD = randament indice - randament ETF, așa că aveti grijă la ce definiție se folosește!

 

Ce elemente compun Tracking Difference?

- TER

- costuri de tranzacționare (atunci când ETF-ul cumpără sau vinde acțiuni sau alte instrumente)

+ împrumut acțiuni (atunci când ETF-ul împrumută acțiunile sau instrumentele pentru short-selling)

+ optimizare impozit dividende (un aspect crucial -> randamentul indicelui presupune că se taxează la maxim dividendele, dar fondurile înregistrate în Irlanda, spre exemplu, au tratate favorabile cu alte țări, iar dividendele din US sunt impozitate doar cu 15% în loc de 30%) - unele ETF-uri cu replicare sintetică pot să aibă mici avantaje fiscale aici, dar vi le recomand, mai degrabă, pe cele cu replicare fizică.

 

Atenție să nu confundăm Tracking Difference cu Tracking Error (care măsoară mai degrabă volatilitatea diferenței și ne arată cât de consistentă sau nu este performanța indicelui).

 

Deși voiam de mai mult timp să fac un articol despre TER vs TD, am găsit comentariul ăsta fantastic pe Reddit, unde autorul a comparat performanța mai multor fonduri vs benchmark (iar aici aveți alt comentariu cu un istoric mai lung și mai multe grafice):

 

 

 

 

 

 

În grafice, 0 reprezintă cât scoate benchmark-ul. Tot ce este peste, reprezintă supraperformanță, iar tot ce e sub este subperformanță. Graficele sunt la o scară logaritmică.

Vedem că VWCE și WEBN sunt mult mai apropiate decât o arată TER-ul lor:

 

Surprinzător, nu? VWCE, deși a avut un TER mult mai mare (0.25% ce a scăzut la 0.22% și acum la 0.19%), are un TD de doar 0.03%/an, adică mai nimic.

 

Așa că uitați-vă mai departe de TER și verificați TD. Acela este costul real al ETF-ului ales.

 

 

 

Mă găsiți pe YOUTUBE și pe Discord

 

Notă: Nu sunt/pretind a fi planificator sau consultant financiar! Sunt banii dvs. și e treaba dvs. ce faceți cu ei și cum îi cheltuiți!