A sosit timpul pentru runda de achiziții din octombrie și am intrat oficial în ultimul trimestru din 2025.
Avem un blocaj bugetar în SUA, dar se va rezolva, aproape sigur, în perioada imediat următoare, așa cum s-a întâmplat de absolut fiecare dată în istorie. Ultimul blocaj a fost în 2018, tot în timpul mandatului lui Trump.
Analiștii se așteaptă la încă două tăieri ale ratelor de dobândă până la finalul anului.
Iată ce companii am cumpărat în octombrie:
1) Prima companie pe care am cumpărat-o este Elevance Health, Inc. (ELV), o companie ce și-a mărit dividendul pentru 14 ani consecutivi, are un randament de 2% și un DGR3 de 13%.
Cifrele istorice arată în felul următor:
EPS și FCF/Share nu evoluează curat, dar trendul este crescător și asta contează cel mai mult.
Datoria crește, dar Debt/Capital e la un nivel mai mult decât decent.
Net Debt / Adj FCF este la 5.5, după ce a stat 5 ani de zile în jurul valorii de 2-3, în timp ce EBIT / Interest Expense este la 6.
Au suficiente resurse să își acopere dobânzile.
Share buybacks au accelerat ușor în ultimii 4 ani, iar nr de acțiuni scade constant:
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, ELV este subevaluată, ieșind din zona verde de subevaluare, dar reintrând la loc în doar câteva săptămâni (dovadă că piața exagerează, ca de obicei, fie într-o direcție, fie în alta).
În momentul ăsta, ELV se tranzacționează la un Forward P/E de ~12.
Ținând cont de ce creșteri în EPS sunt preconizate în următorii ani, eu consider că un P/E de 18 ar fi corect pentru ei, iar dacă reușesc să își crească EPS cu ~9%/an, am putea avea un Total Return de ~16%/an.
2) Cea de-a doua companie pe care am cumpărat-o este Merck & Company (MRK), o companie ce și-a mărit dividendul pentru 14 ani consecutivi, are un randament de 3.6% și un DGR3 de 5.7%.
Cifrele istorice arată în felul următor:
Nu avem evoluții curate, dar trendul este crescător.
Datoria crește, dar după Covid, Debt/Capital scade.
Ar putea să își plătească toată datoria netă în mai puțin de 2 ani (Net Debt / Adj FCF este 1.4) și au suficiente resurse să își plătească dobânzile pe împrumuturi (EBIT / Interest Expense este aproape 16)
MRK nu prea a mai făcut buybacks după Covid, dar măcar fac suficient de multe încât să compenseze Stock-based compensation:
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, MRK a intrat bine de tot în zona verde subevaluare (ba chiar a ieșit pentru scurt timp acum câteva luni)
În momentul ăsta, MRK se tranzacționează la un Forward P/E de ~10.
Ținând cont de ce creșteri în EPS sunt preconizate în următorii ani, eu consider că un P/E de 15 ar fi corect pentru ei (aș crește la 18, dar nu știu, momentan, ce vor face cu Keytruda în 2028 când expiră patentul de exclusivitate), iar dacă reușesc să își crească EPS cu ~6.5%/an, am putea avea un Total Return de ~15.1%/an.
3) Ultima companie pe care am cumpărat-o este UnitedHealth Group Inc (UNH), o companie ce și-a mărit dividendul pentru 16 ani consecutivi, are un randament de 2.5% și un DGR3 de 13.5%.
Cifrele istorice arată în felul următor:
Cu excepția anului 2024, graficele sunt impecabile.
Datoria crește destul de mult în ultimii 3 ani, dar Debt/Capital e la un nivel relativ constant în ultimul deceniu.
Ar putea să își plătească toată datoria netă în cam 2 ani și jumătate (Net Debt / Adj FCF este 2.4) și au suficiente resurse să își plătească dobânzile pe împrumuturi (EBIT / Interest Expense este aproape 8, peste nivelul de 5-6 pe care vreau să îl văd)
Observăm că UNH alocă din ce în ce mai multe resurse înspre Share buybacks din 2018 încoace, dar numărul efectiv de acțiuni nu scade la fel de repede ca la începutul deceniului trecut (asta pentru că au fost făcute la evaluări mari și foarte mari...)
Dividend Yield Channels arată în felul următor (el este alcătuit pe baza metodologiei descrisă în cartea Dividends Don't Lie a lui Geraldine Weiss):
Observăm că strict conform DYC, UNH este criminal de subevaluată.
În momentul ăsta, UNH se tranzacționează la un Forward P/E de ~22 (dar EPS va scădea mult în 2025).
Ținând cont de ce creșteri în EPS sunt preconizate în următorii ani, eu consider că un P/E de 18 ar fi corect pentru ei, iar dacă reușesc să își crească EPS cu ~10%/an (în linie cu media istorică), am putea avea un Total Return de ~10.6%/an.
Iată și confirmarea tuturor acestor tranzacții:
Puțin peste 1.400$ investiți, iar toate aceste achiziții mi-au mărit dividendele anuale, nete cu aproximativ 35$.
Cum vă spun mereu: habar nu am ce va urma.
Tot ce știu este că voi continua să investesc cu disciplină, constanță și răbdare.
Mă găsiți pe YOUTUBE și pe Discord
Notă: Nu sunt/pretind a fi planificator sau consultant financiar! Sunt banii dvs. și e treaba dvs. ce faceți cu ei și cum îi cheltuiți!
